Como funcionam os NFTs fracionados: dividir ativos digitais de elevado valor em frações acessíveis

Quase ninguém tem 300 000 $ disponíveis para comprar um CryptoPunk. A boa notícia? Já não precisa de ter. A propriedade fracionada de NFTs permite que colecionadores comuns participem neste mercado sem gastar uma fortuna. De forma simples: a fracionação de NFTs divide uma peça valiosa em tokens mais pequenos que vários compradores podem deter em conjunto. Um smart contract (contrato inteligente) de NFT fracionado trata de toda a parte técnica: regista percentagens, gere vendas e mantém os dados atualizados. Quando quiser negociar, um marketplace de NFTs fracionados liga-o a outros compradores. Quer saber o que é um NFT fracionado e se vale o seu tempo? Continue a ler. Vamos explicar tudo sem jargão desnecessário.

O que é um NFT fracionado?

Um NFT fracionado (F-NFT) é simplesmente um NFT dividido em partes mais pequenas. O token original fica bloqueado num smart contract, que gera vários tokens fungíveis — habitualmente ERC-20 na Ethereum. Cada token representa uma fração da propriedade do ativo original. Assim, em vez de uma só pessoa pagar 4 milhões de dólares pelo NFT do meme Doge, a PleasrDAO fracionou-o em 17 mil milhões de partes, permitindo aos fãs adquirir uma quota por poucos cêntimos. Não recebe um pedaço minúsculo da imagem em si, mas sim um token que comprova que «detém X% deste NFT». Essa participação pode ser negociada em qualquer marketplace de NFTs fracionados sempre que quiser.

Como os F-NFTs diferem dos NFTs tradicionais

A diferença resume-se a um ponto: a divisibilidade. Um NFT tradicional segue a norma ERC-721 — é um token único que representa um ativo, detido por uma só pessoa. Ou compra a totalidade ou não compra nada. Não há meio-termo.

Os NFTs fracionados funcionam de outra forma. O token ERC-721 original é bloqueado num smart contract, que depois emite múltiplos tokens ERC-20. Cada um destes tokens fungíveis representa uma percentagem do ativo subjacente. Assim, embora não seja tecnicamente possível dividir o NFT em si, é possível criar frações negociáveis que representam participações na sua propriedade.

Isto muda por completo o comportamento destes ativos no mercado. Os NFTs tradicionais podem ficar meses sem vender porque encontrar um comprador com 500 000 $ disponíveis não é fácil. A propriedade fracionada de NFTs abre a porta a centenas ou milhares de pequenos investidores que, em conjunto, asseguram essa liquidez. O ativo circula mais depressa.

A governação é outra diferença relevante. Quando várias pessoas detêm partes do mesmo NFT, as decisões têm de ser tomadas em conjunto. A maioria das plataformas de F-NFT inclui mecanismos de votação onde os detentores de tokens decidem questões como definir preços de reserva ou acionar leilões de aquisição total. Os NFTs tradicionais não precisam disto: um único proprietário significa um único decisor.

Os locais de negociação também mudam. Os NFTs convencionais vivem em marketplaces dedicados como a OpenSea. Já os tokens fracionados também podem ser negociados em exchanges descentralizadas a par de qualquer outro token ERC-20, dando aos detentores maior flexibilidade para abrir e fechar posições.

Um NFT pode ser divisível?

Tecnicamente, não — e essa é precisamente a ideia. Os NFTs utilizam a norma ERC-721 porque são não fungíveis, o que significa que cada token é único e indivisível. Não é possível cortar um CryptoPunk ao meio como se divide uma pizza.

Mas existe uma alternativa. Os programadores propuseram a norma ERC-864 para criar NFTs nativamente divisíveis na Ethereum, embora não tenha tido adesão. O mercado encontrou então outra solução: a fracionação. O NFT original permanece intacto e bloqueado dentro de um smart contract. Esse contrato emite depois tokens ERC-20 independentes que representam quotas de propriedade. O NFT em si mantém-se inteiro — o que se negoceia são os direitos sobre ele.

Tornar a propriedade de NFTs mais acessível

Sejamos realistas: a maioria das pessoas não tem centenas de ETH na carteira. Coleções de referência como Bored Ape Yacht Club e CryptoPunks têm capitalizações de mercado multimilionárias, e as peças individuais são frequentemente vendidas por valores superiores ao preço de uma casa na maioria das cidades. Isto exclui quase toda a gente, exceto grandes investidores («baleias») e instituições.

A fracionação de NFTs altera esta equação por completo. Pense no setor imobiliário por um momento. Dificilmente compraria um prédio de apartamentos inteiro a pronto, mas pode investir num fundo imobiliário (REIT) e deter uma fração de vários imóveis. A lógica aqui é a mesma. Um CryptoPunk pode custar 300 000 $, mas os tokens de NFTs fracionados permitem-lhe adquirir uma pequena participação sem esgotar a sua conta bancária. Os colecionadores comuns ganham finalmente um lugar à mesa, em vez de ficarem apenas a assistir enquanto os grandes compradores açambarcam os ativos mais valiosos.

Como funcionam os NFTs fracionados?

A mecânica por detrás dos F-NFTs não é tão complexa como parece. Veja o que acontece na prática quando alguém fraciona um NFT.

1. Fracionação

Tudo começa quando o proprietário de um NFT decide dividir o seu ativo. Cria um smart contract numa blockchain — geralmente na Ethereum — e bloqueia lá o NFT original. Este contrato reúne todos os parâmetros: quantas frações criar, que preço definir para cada quota e quais as regras que regem a propriedade. De seguida, o smart contract converte esse único token ERC-721 em múltiplos tokens ERC-20, representando cada um uma percentagem específica do ativo original.

2. Distribuição de quotas

Segue-se a fase mais dinâmica: encontrar compradores. O proprietário pode organizar um leilão, fixar um preço ou simplesmente listar as quotas numa plataforma de marketplace de NFTs fracionados para que os interessados comprem o que desejarem.  Cada token adquirido confere ao comprador uma propriedade proporcional sobre o NFT subjacente. Se forem criados 10 000 tokens e comprar 100, passa a deter 1% desse ativo.

3. Negociação e governação

Após a venda inicial, os detentores de frações podem negociar os seus tokens nos mercados secundários quando quiserem. É aqui que a liquidez faz realmente a diferença: não precisa de encontrar alguém disposto a comprar o NFT inteiro. E é também aqui que tudo se torna mais interessante. Muitos smart contracts de NFTs fracionados conferem aos detentores um verdadeiro poder de decisão. Não está apenas a guardar um token — é coproprietário, e isso dá-lhe direito de voto. O preço de reserva deve subir? O grupo deve aceitar a proposta de aquisição de um colecionador que quer o NFT completo para si? Estas questões são decididas por quem detém as frações, e não por terceiros.

A fracionação é necessária para os NFTs?

Necessária? Talvez não para todos os NFTs. Mas, no caso dos ativos de elevado valor, resolve problemas reais. À medida que o mercado amadurece e os preços sobem, menos pessoas têm capacidade financeira para participar. A fracionação resolve isto ao tornar ativos valiosos acessíveis a compradores que, de outra forma, ficariam totalmente excluídos.

Há ainda outro aspeto a considerar. Se alguém decidir vender a sua fração com desconto, isso não faz cair o valor para todos os outros detentores de quotas. Mesmo quando os preços em leilão disparam, continua a ser possível entrar no mercado através de frações. Sem essa opção, os NFTs mais caros ficam simplesmente parados nas carteiras dos grandes investidores a ganhar pó, enquanto os restantes ficam de fora a assistir.

As vantagens de fracionar NFTs

A fracionação de NFTs não é apenas uma solução engenhosa para contornar preços elevados; transforma de forma estrutural o funcionamento do mercado. Eis o que a torna tão relevante.

Maior acessibilidade

Sejamos francos: a maioria das pessoas vê um Bored Ape a 200 000 $ e acha impensável. Quem tem esse capital disponível? A fracionação pega nesses NFTs inacessíveis e coloca-os ao alcance de todos. Compra consoante o seu orçamento, sejam 50 $ ou 5 000 $. E quando os investidores comuns podem finalmente participar, em vez de apenas assistirem às trocas entre grandes carteiras, todo o mercado ganha outra vida: mais atividade, mais visibilidade e maior dinamismo.

Diversificação

Concentrar todo o capital num único NFT caro é correr um risco desnecessário. O que hoje está em alta pode não valer nada no próximo mês — já todos vimos isso acontecer. Os NFTs fracionados permitem investir de forma mais inteligente. Pode alocar uma parte a arte digital, adquirir uma fração de terreno virtual e juntar um item colecionável de gaming. Ao diversificar a carteira, se um projeto falhar, não fica a ver todo o seu investimento desaparecer.

Descoberta eficiente de preços

Determinar o valor real de um NFT não é fácil, sobretudo em peças novas sem histórico de transações. A fracionação resolve este problema ao deixar que o mercado defina o valor através da atividade real de negociação. Quando centenas de pessoas licitam frações, obtém-se uma noção muito mais clara de quanto deve custar o NFT completo do que se este ficasse parado à espera de um único comprador.

Elevada liquidez

Os NFTs são conhecidos pela dificuldade de venda rápida. Encontrar um comprador disposto a desembolsar 200 000 $ por um único ativo leva tempo. Porém, quando esse mesmo ativo é dividido em milhares de tokens negociáveis, a venda torna-se muito mais simples. Há sempre alguém disposto a comprar ou a vender a determinado preço. Esta liquidez torna o mercado mais saudável e apelativo para investidores que não querem o seu capital empatado indefinidamente.

Incentivos para curadores

Os proprietários de NFTs que fracionam os seus ativos recebem comissões de curadoria do marketplace sempre que ocorre uma transação. Regra geral, existe um limite máximo para evitar abusos, mas este modelo gera um rendimento contínuo para os detentores originais. Em vez de vender apenas uma vez e sair de cena, cria uma fonte de receita associada à negociação contínua do seu ativo.

Democratização da propriedade

Antes, a propriedade era binária: ou tinha capital para comprar o ativo inteiro ou não tinha. A fracionação rompe com esse modelo. Agora, quem tiver 100 $ disponíveis pode deter uma parte do mesmo NFT que os fundos de investimento estão a comprar. Deixou de ser um clube exclusivo para milionários. O mercado passa a refletir o que as pessoas realmente valorizam, e não apenas o que um punhado de grandes investidores decide que tem valor.

Menor barreira à entrada

Dar os primeiros passos nos NFTs pode ser intimidante quando os preços mínimos de coleções conceituadas atingem milhares de dólares. A propriedade fracionada retira essa pressão. Pode começar com um valor que esteja confortável em arriscar — sejam 20 $ ou 200 $. Observe a evolução do mercado, aprenda com pequenos erros sem grandes perdas e ganhe experiência ao seu ritmo. Quando se sentir seguro, pode reforçar a posição. Não há necessidade de arriscar tudo no primeiro dia.

Distribuição de royalties

E quanto aos royalties? O smart contract trata de tudo automaticamente. Sempre que uma fração muda de mãos, a comissão do criador entra diretamente na sua carteira. Sem mensagens constrangedoras a cobrar valores em falta nem folhas de cálculo improvisadas para controlar pagamentos. O valor é transferido de imediato — como sempre deveria ter funcionado.

Maior flexibilidade

Os coproprietários podem ajustar as suas posições sempre que as condições de mercado mudam. Quer aumentar a exposição a um determinado NFT? Compre mais frações. Precisa de liquidez? Venda algumas frações e mantenha as restantes. Não tem de escolher entre manter tudo ou vender tudo. Tudo se torna muito mais simples quando não é forçado a tomar decisões de tudo ou nada a cada oscilação do mercado.

Envolvimento da comunidade

Acontece algo interessante quando várias pessoas detêm partes do mesmo ativo: começam a conversar, a organizar-se e a colaborar. Cria-se um servidor no Discord e, de repente, está a trocar memes num chat de grupo com pessoas de todo o mundo. Ao comprar um token, acaba por fazer novos contactos. Partilham as boas notícias em primeira mão, celebram quando o valor sobe e torcem pelo sucesso do grupo. É curioso como deter parte de uma imagem digital pode criar verdadeiras comunidades.

Em que setores se enquadram os NFTs fracionados?

Os F-NFTs não servem apenas para imagens de perfil e coleções de arte digital. O conceito funciona em qualquer setor onde existam ativos de elevado valor e investidores interessados em participar sem pagar o preço total.

Arte

Foi aqui que tudo começou. Uma obra de Beeple é vendida por 69 milhões de dólares — uma notícia impressionante, mas quem pode pagar esse valor? Os NFTs de arte fracionada permitem que colecionadores particulares detenham uma fração de obras-primas que, de outro modo, ficariam fechadas na carteira digital de um multimilionário. Os artistas também saem a ganhar: em vez de aguardarem por um único comprador abastado, podem vender a centenas de pequenos investidores que, em conjunto, injetam mais capital.

Setor imobiliário

O imobiliário sempre exigiu muito capital. O setor imobiliário em NFTs fracionados pega no mesmo conceito que popularizou os fundos de investimento imobiliário (REIT) e transpõe-no para a blockchain. Um grupo de investidores pode deter em conjunto um edifício comercial, um condomínio ou até um imóvel de arrendamento de férias. Os smart contracts tratam da burocracia, as transferências de propriedade são instantâneas e cada participante recebe a sua quota-parte das rendas em função do número de tokens que detém.

Metaverso

Um terreno bem localizado na Decentraland ou no The Sandbox hoje em dia? Tem um custo elevado. Não falamos de trocos — alguns destes lotes virtuais são vendidos por valores superiores aos de apartamentos reais. A maioria das pessoas olha para esses preços e desiste. Porém, com a propriedade fracionada, um grupo de amigos ou mesmo investidores desconhecidos pode juntar recursos e dividir a compra de um lote. O passo seguinte fica ao critério do grupo: construir um projeto apelativo, aguardar pela valorização ou revender no momento certo.

Gaming

Os jogos play-to-earn contam com itens raros avaliados em milhares de dólares. Poucos jogadores podem gastar tanto numa espada ou numa skin de personagem. Contudo, graças aos NFTs fracionados, os jogadores podem deter em conjunto ativos de jogo dispendiosos. O Axie Infinity já testou este modelo ao disponibilizar participações fracionadas em Axies ultrarraros, e espera-se que mais títulos sigam este caminho.

Propriedade intelectual

Músicos, realizadores e titulares de patentes podem fracionar as suas obras. Os fãs e investidores compram quotas, os criadores obtêm financiamento imediato e todos recebem a sua parte à medida que os royalties entram. É uma nova forma de financiar projetos criativos sem depender exclusivamente de editoras ou estúdios.

Bens de luxo e moda

Relógios de alta relojoaria, ténis raros e peças de autor: os NFTs fracionados abrem a porta à propriedade partilhada de artigos que a maioria das pessoas só vê em revistas. Pode não deter uma mala Birkin inteira, mas pode adquirir uma fração e beneficiar da sua valorização no mercado.

Desporto e memorabilia

Os adeptos de desporto vibram com camisolas usadas em jogo, anéis de campeões e cromos históricos. No entanto, estes tesouros acabam quase sempre fechados no cofre de um colecionador privado ou expostos num museu. A propriedade fracionada muda este cenário: agora, os adeptos podem deter uma fração das peças que admiram, em vez de se limitarem a ver fotografias online. Algumas plataformas dão inclusive voz aos detentores sobre o destino do artigo, como escolher em que estádio ou exposição será exibido.

Principais vendas de NFTs fracionados

Mais importante do que a teoria são os negócios concretizados na prática. Estas vendas provaram que os NFTs fracionados são uma realidade sólida: movimentaram milhões e deram a investidores comuns acesso a ativos que nunca poderiam adquirir sozinhos.

O meme Doge

Lembra-se daquele cão Shiba Inu que conquistou a internet e inspirou a Dogecoin? Transformaram o meme original num NFT, vendido por 4 milhões de dólares em junho de 2021. A PleasrDAO adquiriu-o mas, em vez de o deixar parado numa carteira, dividiu-o em 17 mil milhões de tokens $DOG. De repente, qualquer pessoa podia deter um pequeno pedaço da história dos memes. A operação gerou mais de 44 milhões de dólares, e cada token é hoje negociado em torno de 0,003 $. Nada mau para uma fotografia que começou como uma brincadeira.

CryptoPunks

Estes rostos pixelizados eram, até há pouco tempo, um clube exclusivo para milionários. Os Punks individuais eram vendidos por somas astronómicas que afastavam qualquer investidor sem grande capital. Foi então que entrou a fracionação. Cinquenta CryptoPunks foram agrupados e divididos em 250 milhões de tokens uPunk na plataforma Unicly. Agora, é possível deter uma fração de um Punk por menos de um dólar. O que antes era exclusivo tornou-se acessível de um dia para o outro.

Coleção de arte de Grimes

A artista Grimes ganhou 6 M$ com a venda da sua coleção de arte NFT em 2021. Mas nem toda a gente tinha milhares para gastar em obras digitais. Duas peças da coleção, Newborn 1 & 3, foram fracionadas na plataforma Otis em 100 partes cada, vendidas por apenas 20 $ por fração. Os fãs que adoravam a sua arte, mas não podiam pagar o preço total, tiveram finalmente uma forma de participar.

Mutant Cats DAO

Este projeto impulsionado pela comunidade adotou uma abordagem diferente. Em vez de fracionar um único NFT, a Mutant Cats reúne peças de referência (blue-chip) de coleções de topo como Cool Cats, CryptoPunks e Bored Ape Yacht Club. Os detentores compram tokens $FISH para obter copropriedade em vários NFTs de elevado valor em simultâneo. Bónus: os detentores de tokens têm direito de voto, acesso a lançamentos exclusivos e uma palavra a dizer sobre as próximas aquisições da DAO.

hiBAYC na KuCoin

Os Bored Apes não são baratos. A KuCoin estabeleceu uma parceria com o Fracton Protocol para criar o hiBAYC, um token que representa 1/1 000 000 da propriedade de um NFT do Bored Ape Yacht Club. No lançamento, cada fração custava cerca de 0,13 $, muito longe das centenas de milhares que um Ape completo exige. De repente, deter uma parte de uma das coleções mais mediáticas da história dos NFTs tornou-se possível para o investidor comum.

Onde posso comprar um NFT fracionado? Marketplaces de F-NFT populares

Pronto para adquirir algumas frações? Precisa de saber onde procurar. Nem todos os marketplaces de NFT suportam tokens fracionados, mas várias plataformas construíram todo o seu negócio em torno deles.

Unicly

Esta é uma das favoritas dos colecionadores sérios. A Unicly permite tokenizar coleções inteiras de NFTs e transformá-las em ativos negociáveis com liquidez integrada. A plataforma funciona com um modelo de criador de mercado automatizado (AMM), pelo que as transações decorrem sem problemas e sem esperar que apareça um comprador. Também pode fazer staking de tokens e ganhar recompensas através do token de governação UNIC. Se procura uPunks ou outros NFTs de topo fracionados, é aqui que os encontra.

Fractional.art

Simples e direto. A Fractional.art faz exatamente o que o nome sugere: ajuda a cunhar, comprar e vender NFTs fracionados. A interface não é complicada, o que a torna um bom ponto de partida se está a começar nos F-NFTs. Pode explorar os cofres disponíveis, ver o que foi fracionado e adquirir partes dos NFTs que lhe despertem o interesse.

Otis

Se gosta de arte e colecionáveis, provavelmente acabará por chegar aqui. A Otis ganhou reputação ao fracionar peças de grande valor — CryptoPunks, cartas Pokémon raras, camisolas usadas em jogos e muito mais. Fundiu-se com a Public.com há algum tempo, pelo que agora pode deter ações, cripto e NFTs fracionados na mesma conta. Um único painel, tudo no mesmo sítio. Ideal se não gosta de gerir uma dúzia de aplicações diferentes.

KuCoin

A exchange cripto entrou no mercado dos F-NFTs com projetos como o hiBAYC — propriedade fracionada de Bored Apes a uma fração do custo. A KuCoin trabalha em parceria com o Fracton Protocol na parte técnica, oferecendo liquidez garantida e opções de resgate simples. Se já negoceia na KuCoin, adicionar alguns NFTs fracionados ao seu portefólio demora cerca de dois minutos.

O maior desafio dos F-NFTs: a reconstituição

Há um detalhe de que ninguém fala até se tornar um problema. Depois de dividir um NFT em frações e de as vender, como é que se volta a juntar a peça inteira?

Com ativos tradicionais, isto não é um grande problema. Se vender um quarto da sua empresa, continua a gerir os outros 75%. Se vender uma fatia de bolo, o resto sabe tão bem como antes. Os NFTs não funcionam assim. Deter 80% de um CryptoPunk fracionado não significa que possa usar 80% dele como imagem de perfil. O ativo só recupera a sua utilidade total quando volta a estar inteiro.

O problema complica-se quando os detentores das frações não estão de acordo. Digamos que quer reconstituir o seu NFT, mas duas pessoas recusam-se a vender as respetivas partes. Talvez tenham perdido as chaves da carteira (wallet). Talvez sejam apenas teimosas. De qualquer forma, fica bloqueado. O NFT permanece fragmentado e ninguém consegue fazer muito com ele.

A maioria das plataformas resolve isto com leilões de aquisição total (buyout). Basicamente, se alguém quiser o NFT inteiro, inicia um leilão e apresenta uma licitação. Os detentores de frações têm então uma escolha: igualar ou superar essa oferta para manter a sua parte, ou aceitar o dinheiro e sair. Todos são pagos na proporção do que detêm. Se ninguém cobrir a oferta, todas as frações fundem-se automaticamente no NFT original e são transferidas para o licitante vencedor.

Não é perfeito. Por vezes, surgem compradores com ofertas baixas quando os detentores não se conseguem coordenar a tempo. Noutras ocasiões, NFTs valiosos são vendidos abaixo do preço de mercado porque ninguém consegue reunir fundos suficientes rapidamente. Mas, por agora, os leilões de aquisição continuam a ser a melhor solução para voltar a juntar todas as peças.

O futuro dos NFTs fracionados

Os NFTs fracionados vieram para ficar. Aliás, estão apenas a começar.

O conceito já provou que funciona. As pessoas querem aceder a ativos de elevado valor sem arriscar todas as suas poupanças. À medida que mais investidores percebem que podem deter partes de NFTs de topo, a procura só tende a crescer. É de esperar que o espaço dos marketplaces de NFTs fracionados se expanda com mais plataformas, melhores ferramentas e experiências de utilizador mais fluidas.

A liquidez também deverá melhorar. Atualmente, alguns tokens fracionados ficam parados sem grande volume de negociação. À medida que o mercado amadurece e entram mais compradores, isso muda. Mais atividade significa spreads mais reduzidos, transações mais rápidas e uma formação de preços mais saudável em todo o mercado.

A verdadeira mudança poderá vir de novos casos de utilização. Até agora, vimos a arte e os colecionáveis dominarem, mas o imobiliário em NFTs fracionados, os direitos de propriedade intelectual e os ativos físicos tokenizados estão a ganhar força. Imagine ser coproprietário de um imóvel para arrendamento através de tokens fracionados ou deter participações num portefólio de patentes — tudo gerido por smart contracts (contratos inteligentes) sem qualquer burocracia.

A regulamentação continua a ser a grande incógnita. Os governos ainda estão a definir como classificar estes ativos. Regras mais claras poderão atrair capital institucional ou criar obstáculos inesperados. Seja como for, os NFTs fracionados já conquistaram o seu espaço no ecossistema. A questão não é se vão permanecer, mas sim a dimensão que vão atingir.

Conclusão

Os NFTs fracionados abriram portas que não existiam há poucos anos. Agora, qualquer pessoa pode deter uma parte de uma obra de arte digital avaliada em milhões, investir em imobiliário virtual ou ter participações em colecionáveis raros — sem esvaziar a conta bancária. A tecnologia continua a evoluir, as plataformas estão mais fáceis de utilizar e cada vez mais setores estão a descobrir o que é possível fazer.

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